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    鋼鐵:期待旺季需求實質回暖

    文字:[大][中][小] 2014-3-18  瀏覽次數:2695

    鋼鐵:期待旺季需求實質回暖

    摘要: 繼續標配行業,選擇攻防兼備的品種本周行業指數下跌2.88%,跑輸全A指數0.28%。低估值為行業提供一定安全...

      鋼價:預期依然悲觀,期待旺季需求回暖受銀行對鋼企限貸消息影響,周一螺紋期貨延續上周五走勢大幅下跌。隨后在兩會釋放穩定信號之下,螺紋期貨價格周中緩慢回升,不過全周環比2.19%跌幅反映出市場對行業預期依然悲觀:1、1-2月全國粗鋼產量13080萬噸同比增長1.7%,相比12月6.24%增幅明顯下降,這與地產新開工同比負增長、城鎮固投增速繼續放緩表現一致,加重了市場對于需求同比快速回落的擔憂;2、中鋼協最新數據顯示,2月下旬重點鋼企鋼材庫存同比增長28.49%,與2011-13年同期同比5.12%、24.03%、14.14%的增幅來說相對較大;同期2月末原口徑的社會庫存同比下降4.09%(本周原口徑鋼材社會庫存同比下降8.74%,降幅略有擴大),反映出目前產業鏈庫存集中在鋼廠環節,應該是終端需求不足及資金相對緊張之下貿易商主動去庫存所致。在鋼價處于歷史低位、社會庫存壓力不大的情況下,我們期待旺季需求回暖逐步消化鋼廠庫存進而帶動鋼價觸底,同時仍需要鋼廠實質性縮減產量以匹配緩慢回升的需求。

      原料:供需更加弱勢,原料價格跌幅較大市場對鋼鐵終端需求預期持續悲觀,使得處在產業鏈上游的原料因傳導效應受波及最大。本周礦石綜合指數環比下跌4.97%,其中進口礦下跌5.63%跌幅更大:價格下行導致港口礦石庫存中抵押融資礦的價值下降,使得資金壓力大的融資方在被要求追加保證金的情況下低價出貨回流資金的意愿更為強烈,進而抑制了進口礦的表現。受產業鏈價格快速下跌影響,本周焦炭期現價格也跌幅較大。整體而言,產能迅速上升使得上游供需格局更加弱勢,原料價格對終端需求的下滑敏感性更強。

      盈利:中小鋼廠盈利惡化,生產繼續放緩鋼價下跌導致鋼廠盈利惡化,考慮庫存因素本周我們估算各品種毛利均下降。

      同時,本周Mysteel調查163家鋼廠盈利面為25.15%,環比下降3.07%。盈利惡化致使鋼廠生產放緩,本周唐山高爐產能利用率87.57%,環比繼續下降。

      投資建議:繼續標配行業,選擇攻防兼備的品種本周行業指數下跌2.88%,跑輸全A指數0.28%。低估值為行業提供一定安全邊際,經濟整體增速下行背景下,建議維持行業標配并選擇攻防兼備的品種。(長江證券)

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